Halk Yatırım 2 hisse için AL önerisi verdi
35*Düşük faiz ortamı, birikmiş talep ve konut stokundaki azalış ile konut satışlarında toparlanma bekliyoruz. Merkez Bankamızın geçen yılın Temmuz ayından bu yana toplamda 12 puanlık faiz indirimine gitmesi, ilk olarak kamu bankalarının başlattığı konut faizlerini %1’in altına çekmesinin ardından özel bankaların da faiz indirim sürecine katılması akabinde kamu bankalarının yeni konut alımlarında %0,79’a çekilen faiz oranları ve politika faizlerinde bu yıl da indirimlerin devam edeceği beklentisiyle, konut satışlarında gözlenen toparlanmanın güçlenmesini bekliyoruz. Piyasada arz/talep dinamiklerindeki dengelenmenin konut fiyatları üzerindeki baskıyı hafifleteceğini düşünüyoruz.
*Stok fazlası nedeniyle, çimento talebindeki iyileşme yurt içi tarafta kademeli olabilir. Düşük faiz ortamının desteğiyle konut satışlarında toparlanma öngörsek de, konut piyasasındaki stok fazlası nedeniyle çimento talebinde beklenen iyileşmenin kademeli olacağını düşünüyoruz. Ayrıca, alt yapı yatırımlarının yavaşlaması da bu görüşümüzü destekliyor.
*Maliyet artışlarının 2020’de fiyatlara yansıtılmasını bekliyoruz. Sektör şirketleri, 2019’da artan yakıt ve enerji maliyetlerini satış fiyatlarına yansıtmada zorlansa da, 2020’de inşaat aktivitesinde beklediğimiz toparlanmanın etkisiyle, ürün fiyatlarında yükseliş alanı olduğunu düşünüyoruz. 2019’da ortalama 190 TL/ton seviyesindeki yurt içi çimento fiyatlarını 2020 için modelimizde ortalama 210 TL/ton olarak güncelliyoruz. İhracat fiyatlarında ise 2019’daki ortalama 35 -
40 $ aralığındaki seyrin, 2020’de ortalama 37 $ seviyesinde dengeleneceğini düşünüyoruz.
*Yakıt maliyetleri destekleyici seyir izliyor. 2019’da yakıt maliyetlerinin önemli bir kısmını oluşturan petrokok ve elektrik gibi girdi fiyatlarında görülen yükselişlerin çimento şirketlerinin operasyonel marjlarını olumsuz yönde etkilediğini izledik. 2019’da elektrik fiyatlarında yıllık bazda görülen ortalama %45’lik yükselişin yanı sıra, dolar bazlı petrokok fiyatları da yılın ilk yarısında 70$ seviyelerindeki yüksek seviyelerini sürdürdü. 2020’de ise, petrokok ve elektrik fiyatlarında daha stabil seyir görülebileceği beklentimiz doğrultusunda, yakıt maliyetlerinin de 2020 için destekleyici tarafta yer aldığını düşünüyoruz.
Halk Yatırım'ın her iki şirketle ilgili değerlendirmeleri ise şöyle:
