HSBC bugün yayınladığı raporda, Erdemir ve Kardemir D için hedef fiyatlarını yukarı yönlü revize etti. Erdemir için tavsiyesini "TUT" ve Kardemir D için "AL" olarak korudu.

HSBC raporda şu değerlendirmeleri yaptı:

"Küresel çelik fiyatları, artan girdi fiyatları ve arz kesintilerinin desteğiyle 4Ç23'te toparlandı. Bu durum, 3Ç23 ve 4Ç22'ye kıyasla 4Ç23'te hem Kardemir hem de Erdemir'in kazançlarını destekleyecektir. Avrupa HRC fiyatları Ekim başından bu yana yaklaşık %15 artış gösterdi ve Kardemir'in yayınlanan satış fiyatlarında da artış eğilimi görülebilir.

Küresel çelik ortalaması 5,0x ve Erdemir 5,3x iken, Kardemir'in 2024e EV/EBITDA'sı 2,5x'ten işlem gördüğü için değerleme gerekçesiyle Kardemir'deki Al notumuzu koruyoruz. Kardemir'in nispeten uygun maliyet yapısı, sınırlı döviz pozisyonu ve kaldıracı ve ülkenin geçen yılki deprem felaketi nedeniyle yeni konut inşaatına odaklanma ihtiyacı göz önüne alındığında bunun yersiz olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK/t'ü 4Ç23e için 97 USD/t ve 2024e için ortalama 125 USD/t olarak tahmin ediyoruz (değişmedi). Erdemir için ise 4Ç23e için 105 ABD Doları/t FAVÖK tahmin ediyoruz. Orta vadeli FAVÖK/t tahminimizi, geçen yılın düşük bazına göre hacim görünümü olumlu olsa da, çoğunlukla çok olumlu olmayan küresel çelik fiyatları görünümüne dayanarak 2024e için yaklaşık %9 ve 2025e için yaklaşık %5 düşürüyoruz. Erdemir'in daha yüksek yatırım harcaması ihtiyacının (hem FY23 hem de FY24 için yaklaşık 1 milyar ABD Doları) nakit üretimini sınırladığını, net borcu esnettiğini ve hisselerin yukarı yönlü potansiyeli üzerinde baskı oluşturduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle Erdemir için Tut notumuzu koruyoruz"