İki aracı kurumdan Albaraka Türk tavsiyesi
23Vakıf Yatırım, Albaraka Türk için hedef fiyatını 1,00 TL'den 1,14 TL'ye revize ederken, 'TUT' tavsiyesini korudu.
Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"(+) Albaraka Türk Katılım Bankası (#ALBRK): Banka 3Ç20 için 74,8 mn TL ile beklentimizin (+%14,6) ve piyasa tahminlerinin (+%15,1) üzerinde net kar açıkladı. Banka bir önceki yılın aynı döneminde ise
38,2 mn TL net zarar açıklamıştı. 3Ç’de %18,2 ile beklentimizin altında oluşan efektif vergi oranı, net kar tahminimizde sapmaya neden oldu. 3Ç’de bankanın net kar payı gelirleri çeyreksel %18,6 artarak
468 mn TL ile beklentimize paralel gerçekleşirken, aynı dönemde net ücret & komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %60,7 yükselerek 62 mn TL ile beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşti.
Albaraka Türk’ün 3Ç’de net ticari karının çeyreksel %140,6 yükseliş göstermesinin de katkısı ile, bankanın çekirdek gelirleri bir önceki çeyreğe göre %33,1 oranında artış gösterdi. Ayrıca bankanın 2Ç’de 141 mn TL olan karşılık giderleri 3Ç’de 536 mn TL’ye çıkarken, bu dönemde karşılık iptallerine bağlı olarak diğer faaliyet gelirlerinin yükselmesi (ç/ç:+%811,4), net kardaki olumsuz etkiyi sınırladı.
Bankanın 2Ç’de %1,3 olan net risk maliyeti 3Ç’de %1,6’ya ulaştı.
Banka’nın 3Ç’de TL kredi hacmi 2Ç’ye göre %9,3 büyüme gösterirken, YP kredileri dolar bazında %3,9 artış kaydetti. Aynı dönemde bankanın toplanan fonlar hacmi YP ($:+%12,2) öncülüğünde %14,9 büyüdü. Aktif kalitesine bakıldığında ise, 3Ç’de bankanın takipteki krediler bakiyesi sınıflandırma değişikliği nedeniyle çeyreksel %19,3 azalırken, Takipteki Krediler Oranı ise 1,8 puan düşüş ile %4,6 düzeyine geriledi. Aynı dönemde bankanın yakın izlemedeki krediler oranı ise %8,0’den %8,9 düzeyine yükseldi. Banka’nın 3Ç’de de karşılık oranları artmaya devam etti, takipteki krediler için bu oran %48,4’den %55,0’e, yakın izlemedeki kredileri için %3,6’dan %10,8’e çıktı.
Yorum: Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 3Ç net karının hisse performansına etkisinin olumlu olacağını değerlendiriyoruz. 3Ç sonuçları ardından banka için 2020 yılına yönelik çekirdek gelir beklentimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyon sonucunda net kar tahminimizi 64 mn TL’den 188 mn TL (y/y:+%196)’ye güncelliyoruz.
Albaraka Türk Katılım Bankası için hedef fiyatımızı ise 1,0 TL’den 1,14 TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “TUT” olan önerimizi koruyoruz."
