İntegral Yatırım, ORGE-Orge Enerji için hedef fiyatını 94 TL olarak belirledi. Raporda şu satırlara yer verildi:

Orge Enerji Elektrik (ORGE), 3Ç24 döneminde 206,9 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Piyasa beklentisi net karın 105,4 milyon TL gelmesi yönündeydi. Net kar bir önceki çeyreğe göre %174 artış göstererek 206,9 milyon TL oldu. Cironun 3Ç dönemde yıllık bazda %9 reel büyümesine ek olarak maliyet kontrolü brüt karlılığı, faaliyet giderlerindeki azalma ise esas faaliyet karını destekledi.

Yatırım amaçlı gelir bu sene 3Ç finansallarında bulunmuyor. Finansman giderindeki artış net karı baskılarken, geçen yıla göre net parasal pozisyon kaybının ve vergi giderinin azalması net karı destekledi. Net kar marjı yıllık bazda 47,2 puan artış göstererek %28,3 seviyesinde gerçekleşti.

Ciro... 3Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık %8,9 artış göstererek 731 milyon TL'ye yükseldi. Piyasa beklentisi cironun 800 milyon TL gelmesi yönündeydi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri yatay kaldı. Brüt kar yıllık %44,2 artışla 458,7 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 15,4 puan artışla %62,7 seviyesinde gerçekleşti. 3Ç24 döneminde taahhüt satış geliri 659.6 milyon TL gelirken, bu rakam geçen yıl 3Ç’de 531.1 milyon TL idi. Bu çeyrekte yıllık bazda taahhüt geliri artarken, malzeme satış gelirinde gerileme yaşandı. 3Ç23’te 140.3 milyon TL olan malzeme satış geliri bu 3Ç’de 71.2 milyon TL oldu.

FAVÖK yıllık bazda %48 artış gösterirken, çeyreksel bazda %1,5 azalış gösterdi ve 437,2 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 15,9 puan artışla %59,8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %61,0 FAVÖK marjı elde edilmişti.

9 Aylık Sonuçlar... 2024 yılının ilk 9 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %27,5 artışla 2,2 milyar TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı 13,4 puan artışla %60,8 seviyesinde, FAVÖK marjı 14,4 puan artışla %58,1 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %69,3 artış gösterdi ve 1,3 milyar TL olarak hesaplandı.Bu sonuçlarlabirlikte şirketin 9 aylık net dönem kari %844,6 artışla 408,2 milyon TL'ye yükseldi.

Orge bu çeyrekte net nakit pozisyona geçti. Geçen çeyrek düşük net borç pozisyonu olmasına karşın bu çeyrekte net nakte geçmesini olumlu buluyoruz. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0,1 seviyesinde gerçekleşti. 30 Eylül 2024 itibariyle şirketin 221,8 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 72,0 milyon TL azalarak 209,6 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 55,6 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 40,1 milyon TL nakit girişi olurken finansman faaliyetlerinden 167,7 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Değerlendirme & Hedef Fiyat... Orge'nin 2024 yılı 3Ç dönemine ilişkin açıkladığı finansalları olumlu bulduk. Reel ciro büyümesi, net finansman geliri yazması ve net nakit pozisyona gelmesi şirket finansallarında öne çıktı. Güçlü devam eden taahhüt işlerinin yanında GES projeleri ve yeni iş kolu olan elektirikli şarj istasyonlarının önümüzdeki dönemde katkısının artması potansiyel oluşturuyor. ORGE için İNA Modelimize göre 12 aylık hedef fiyatımız 94 TL'dir.