İş Yatırım 2 hisse için AL önerisi verdi
24İş Yatırım, TSKB için 1,34 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini korudu. Değerlendirmede şöyle denildi:
"TSKB yılın ilk çeyreğinde TL 162mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa tahminimiz olan TL 162mn’a oldukça yakın olarak gerçekleşirken, kar rakamı bir önceki çeyreğe göre %6, geçen yılın aynı dönemine göre %13 geriledi. Bankanın öz kaynak karlılığı %11,5 olarak gerçekleşirken, iştiraklere göre düzeltilmiş öz kaynak karlılığı ise %13,6 oldu. Ana faaliyet gelirleri güçlü görünümünü korurken bunda çeyrek bazında %8 büyüyerek TL448mn’a ulaşan net faiz gelirlerinin önemli bir rolü bulunuyor. Ayrıca çeyrekte TL22mn’a ulaşan (en yüksek çeyreklik değer) net ücret ve komisyon gelirleri ile net trading karının da bankanın net karına olumlu katkısı oldu. Ana faaliyet gelirlerindeki bu olumlu görümü banka bu ortamda karşılık rezervlerini yükseltmek için kullanmış gözüküyor. TSKB ilk çeyrekte TL223nm’luk karşılık gideri kaydetti.
Bunda Covid-19 kaynaklı öngörülmeyen risklere karşı tedbirlerin yanında zayıf TL’nin etkisi de bulunuyor. Önümüzdeki dönemlerde makro varsayımların değişecek olması ile artacak karşılık gideri ihtiyacı bir anlamda önde yüklemeli olarak birinci çeyrekten itibaren yazılmaya başladı. Ancak şunu belirtmek lazım, bankanın dönem içinde takibe atılmış bir kredisi bulunmuyor. TSKB 2020 yılı tahminlerini şu aşamada değiştirmiyor. Biz de 2020 yılı içn beklediğimiz TL 780mn net kar tahminimizi koruyoruz. Sonuçlara piyasanın çok fazla tepki vereceğini düşünmüyoruz.
Beklentiler dahilinde gelen ilk çeyrek karı sonrası bankanın 2020 tahminlerini bu aşamada değiştirmemesi ve takibe herhangi bir kredi atılmaması olumlu noktalar. Ancak, zayıf TL ve UFRS 9 model güncellemeleri ile karşılık giderleri yüksek seyretmeye devam edecek.
TSKB için bir diğer avantajlı gördüğümüz noktalar ise bankanın aktif oranına tabi olmaması ve son zamanlarda yapılan düzenlemeler ile fonlama çeşitliliğinin artmasıdır. Banka 2020 yılı tahminimize göre 3.7x gibi oldukça cazip bir seviyede işlem görüyor. TSKB için AL tavsiyemizi koruyoruz. "
