İş Yatırım 2 hisse için AL önerisi verdi
44İş Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 2.85 'AL' tavsiyesini korudu. İş Yatırım konu ile ilgili raporunda, şu değerlendirme yapıldı:
Kapanış (TL) : 2.1
Hedef Fiyat (TL) : 2.85
Öneri :AL
Getiri Potansiyeli:%: 35.71
YKB yılın ilk çeyreğinde beklentilerden daha iyi bir kar açıkladı YKB yılın ilk çeyreğinde beklentilerden daha iyi bir kar açıkladı. Banka, 2020’nin ilk çeyreğinde TL 1,129mn solo net kar açıkladı. Açıklanan bu kar rakamı bizim beklentimizden %11, piyasa ortalama beklentisine göre %7 yukarıda. Bankanın ilk çeyrekte yıllıklandırılmış ortalama öz kaynak karlılığı %11 olarak gerçekleşmiş oldu. Beklentimiz ile gerçekleşme arasındaki farkın ana nedeni trading gelirlerinin beklentilerimizin üzerinde olması ve net karşılık giderlerinin de tahminimizin çok az altında gerçekleşmesi olarak ön plana çıkıyor. Her ne kadar net takibe atılan krediler 2019 yılı ortalamalarına göre çok düşmüş olsa da, banka Corona Virüs krizinden sonra mevcut tüm kredileri için karşılık oranlarını önemli bir biçimde arttırarak bir anlamda krizin olumsuz etkilerini hafifletecek ilk ve önemli adımı atmış oldu.
Kredilerin %3.4 seviyesine ulaşan karşılık giderlerinin en az 100 baz puanı krizin etkilerini hafifletmek için bugünden alınan tedbirlerin bir yansıması. YKB marjlarını bir önceki çeyreğe göre 18 baz puan arttırmayı başardı.TL perakende krediler de seçici büyüme ve özellikle hacimsel olarak artış eğilimini sürdüren mevduatların maliyetlerinin önemli bir biçimde aşağıya gelmesi net faiz gelirlerini olumlu etkileyerek bankanın daha fazla karşılık ayırmasına bir zemin oluşturdu. Yılın ilk diliminde güçlü seyreden trading gelirleri karlılığa katkı yaparken, net ücret ve komisyon gelirleri ise mevzuat değişikliğinin olumsuz etkilerini yansıtmaya başladı.
Banka 2020 yılı için daha önce paylaştığı düşük-orta on’lu haneli öz kaynak karlılığı için aşağı yönlü risk görüyor. Biz de birinci çeyrek sonuçlarından sonra karşılıkları bir miktar yukarı çekerek bankanın 2020 yılı kar tahminimizi %7 aşağıya çekiyoruz. Piyasanın sonuçlara hafif olumlu tepki vermesi beklenebilir. Bankanın ilk çeyrek karının beklentilerin üzerinde gelmesi bir miktar hisse performansına olumlu yansıyabilir. Ayrıca bu aşamada Covid-19 kaynaklı risklerin yönetilebilir düzeyde olduğunun yönetim tarafından paylaşılmasını da önemli bulunuyoruz.
Buna rağmen bütün sene boyunca karşılık giderleri yüksek seyretmeye devam edecek. Bankanın 2020 yıl net kar beklentimizi %7 aşağıya çekiyoruz. Buna rağmen 2020 yılı revize kar tahminimize göre 4.35x F/K ile işlem gören banka için AL demeye devam ediyoruz."
