İş Yatırım 5 hisse için AL önerisi verdi
56İş Yatırım, TSKB için 1,23 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu. İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
TSKB yılın ikinci çeyreğinde TL150mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı çeyreklik bazda %23, yıllık bazda ise %10 düşerken bankanın birikimli dokuz aylık karı ise geçen yılın aynı dönemine göre %8 artış gösterdi. Ortalama ve bizim tahminimiz olan TL156mn’a göre bankanın açıklanan son çeyrek karı beklentilerin hafif altında gerçekleşmiş durumda. Bankanın öz kaynak karlılığı çeyreklik bazda 300 baz puan düşerek %12.4 olarak gerçekleşti. TSKB, üçüncü çeyrekte özellikle türev ürünlerinden yazdığı TL 68mn zarar, enflasyon varsayımının %9.5’ a çekilmesi nedeniyle uğradığı TL15mn gelir kaybı ve yüksek seyretmeye devam eden karşılık giderleri nedeniyle karında düşüş yaşamış durumda.
BDDK’nın ilgili tebliğinden sonra TSKB’de diğer bankalar gibi takibe sınıfladığı kredileri arttırdı. Bankanın takip oranı üçüncü çeyrekte 100 baz puan artışıyla %3.2 oldu. Sene sonu için öngörülen yaklaşık %4 civarında takip oranı da 100 baz puan yukarı çekildi ve buna paralel risk maliyeti de (karşılıklar) 100 baz yerine 130 baz puana revize edildi. Ancak bardağın dolu tarafından bakıldığında, yönetim önümüzdeki sene takibe atılan kredilerde önemli bir hareket beklemiyor.
TSKB’nin ilk dokuz ay performansı, tüm yıl hedefi olan %14-15 öz kaynak karlılığının çok rahat yakalanacağını gösteriyor. Bankanın ana faaliyet gelirlerindeki olumlu görünüm korunmaya devam ediyor. Sene sonu itibarıyla hedeflenen marjlar aşılmış olacak ve artış eğiliminde olan karşılık giderlerini telafi etme görevini yerine getirmiş olacak. Banka, tüm yıl için takip oranı ve risk maliyeti hedeflerini bir miktar yukarı çekmek durumunda kalırken ana faaliyet gelirlerindeki güçlü gelişim bu etkiyi çok rahat en aza indirgeyecek. Banka için AL tavsiyemizi koruyoruz, önümüzdeki yıl aktif karlılık ve net kar momentumu için daha iyi bir yıl olacak. Sonuçların etkisinin nötr olmasını bekliyoruz."
