İş Yatırım 5 hisse için Al tavsiyesi açıkladı
38Enka İnşaat
Kapanış (TL) : 6.63
Hedef Fiyat (TL) : 6.79
Öneri :TUT
Getiri Potansiyeli % : 2.44
ENKAI 4Ç19 Sonuçları: Net karda pozitif süpriz ve yeni proje alımları
Enka yılın son çeyreğinde yıllık bazda %28 artış ile 1058 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı hem bizim beklentimiz 728 mn TL’nin hem de piyasa beklentisi 712 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Rusya’daki gayriemenkullerinin yeniden değerletilmesi sonucu ortaya çıkan yaklaşık 230mn TL’lik değerleme kazancı nedeniyle beklentimizin üzerinde gelen yatırım harcamaları ve tek seferlik olarak enerji segmenti içinde oluşan hasarlara ilişkin sigorta şirketinden tazmin edilen yaklaşık 200mn TL’lik sigorta tazminatı tahminimizdeki sapmanın ana nedenleri. Diğer yandan net kar rakamı operasyonel faaliyetler dışındaki gelirler ile desteklense de Enka 4Ç19’da enerji işkolunun negatif katkısı ve taahhüt segmentinde FAVÖK marjında gerçekleşen sert düşüşün etkisiyle (yıllık bazda 7,8 puan düşüş)zayıf ve beklentilerin altında bir operasyonel performans gösterdi. Böylece, şirketin konsolide FAVÖK rakamı yıllık bazda %45 düşüş göstererek beklentilerin altında kadı. Ek olarak, bakiye sipariş büyüklüğü ağırlıklı olarak Rusya ve Sırbistan’da kazanılan yeni projelerin etkisiyle 3Ç19’daki 2,3 milyar dolar seviyesinden 2019 sene spnunda 2.8 milyar seviyesine ulaşmış oldu. Yorum: Operasyonel sonuçların beklentilerin altında kalmasına rağmen net kardaki pozitif süprize ve yeni proje alımlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
