İş Yatırım açıkladı: En az % 50 kazandıracak 11 hisse
913Özak GYO
- Son Öneri Tarihi: 23.10.2023
- Hedef Fiyat: 13,58
- Getiri Pot: %55
Yatirim Teması
Çeşitlendirilmiş portföyü, sağlam varlıkları ve güçlü proje yapısıyla öne çıkan Özak GYO, 2023 ve sonrası için sağlam bir gelir görünümüne sahip. Büyükyalı ve Göktürk Projelerinde devam eden satışlardan 2023 ve devamında güçlü bir gelir bekleniyor. AVM ve ofis gelirlerinin 2023 yılında da pozitif seyrini sürdürmesini bekliyoruz. Ayrıca şirketin en önemli varlıklarından biri olan Ela Excellence Otel, kira gelirlerindeki en önemli unsur olarak öne çıkıyor.
Hayatcity (Mahmutbey), Özak Duyu (Göktürk 3) ve Balmumcu arsalarında geliştirilmekte olan projelerin 2023 yılı sonunda başlanması bekleniyor. Her biri farklı müşteri profillerini hedef alarak şirketin konut portföyünü daha da zenginleştirecek projeler olarak öne çıkıyor. Balmumcu Projesi oldukça lüks bir lokasyonda yer alan üst segment butik bir proje olup, firmanın marka değerine katkı sağlayacaktır. Özak Duyu, İstanbul'un gelişen bölgesi Göktürk'te yer alan üst ve orta gelir odaklı bir proje iken Hayattepe projesi, İstanbul'un en işlek lokasyonlarından birinde öncelikli olarak orta gelirli müşterileri hedefliyor.
Ayrıca şirketin Bodrum, Demre, Didim ve Kemer'de büyük otel ve resortların yer almasının planlandığı cazip bir arsa portföyü bulunurken, otel tarafında geliştirilen yeni projelerin detayları ve yatırım planlamasının bu yıl netleşmesi bekleniyor. Şirketin otel tarafında önceliği, inşaat çalışmalarının 2024 yılında başlaması beklenen Kemer arsası olup, burada yapılacak otelin 2026 yılında gelir üretmeye başlaması beklenmektedir. Didim arsasında planlanan projenin Kemer'den sonra başlatılması beklenirken, arsalar arasında en büyüğü olan ve katalizör olması beklenen Bodrum projesi ise büyük olasılıkla diğer iki projenin planlama ve izinlerinin tamamlanmasının ardından start alacak. Ancak proje detaylarının ve beraberindeki izinlerin netleşmesi sonrasında Özak GYO’nun, 2024 yılının ikinci yarısında projeye başlayabilecek duruma gelmesi bekleniyor.
Güçlü nakit pozisyonu Aslında, sıkılaşan ve yavaşlayan konut talebinde şirket birçok proje geliştirmenin eşiğinde. Her ne kadar finansman tarafında genel olarak makroekonomik koşullar geleceğe yönelik parlak sinyaller vermese de şirket, zengin nakit pozisyonunu kullanarak bu engelleri aşabilir. Ayrıca tamamlanan projelerde devam eden satışlar ve istikrarlı kira gelirleri şirketin gelecekteki finansman ihtiyacını kolaylaştıracaktır. Dolayısıyla finansman tarafı Özak GYO açısından kötümser bir tablo çizmiyor.
Katalizör
Ekonomide yavaşlama beklentilerinin artması ve konut satışlarında ciddi bir durgunluk dönemine girilmiş olsa da Özak GYO, i) oldukça değerli arsa portföyü, ii) kaliteli ve seçici konut projeleri, iii) istikrarlı kira geliri, iv) güçlü nakit pozisyonu ve v) çeşitlendirilmiş portföyü sayesinde sektörde oldukça güvenli bir yere yerleşmeyi başarmış ve olumlu ayrışmayı başarmaktadır.
Riskler
Siyasi ve idari riskler, olası faiz artışları, makroekonomik göstergelerdeki bozulmanın tetikleyebileceği olumsuz talep şoku ve ekonomik faaliyetleri tehlikeye sokacak enflasyon artışı, tahminlerimiz ve değerlememiz açısından temel risk unsurları olarak öne çıkıyor.
