İş Yatırım "en çok önerilen hisseler"i değiştirdi
335. Levent ve Torun Center Projeleri’nde satışların ivmelenmesi ve MoI Otel ve Kongre Merkezi Projesi’nde 2020’nin ikinci çeyreğinde sona gelinmesi ile (3 milyon EUR yıllık kira beklentisi) şirketin nakit ve FAVÖK yaratımının artmasını bekliyoruz. Şirket’in 2Ç19 itibari ile 3.4 milyar TL (382 milyon USD ve 198 milyon EUR açık pozisyon) net döviz açık pozisyonu, 3Ç19 itibari ile 2.2 milyar TL’ye (183 milyon USD ve 191 milyon EUR açık pozisyon) düşmüştür.
Böylece Şirket faiz oranlarının aşağı inmesiyle döviz borcunun büyük kısmını TL’ye dönüştürmüştür. Önümüzdeki dönemde borçluluktaki düşüşün daha belirgin hale gelmesini bekliyoruz. 2020 Net Borç /FAVÖK rasyonun 3Ç19’daki 7.4x seviyesinden 4.5x seviyesine inmesini bekliyoruz. TRGYO için 12 aylık 2.6TL hisse başı hedef fiyat ile AL tavsiyemiz bulunmakta. Hedef fiyatımız %41 artış potansiyeline işaret ediyor. Hisse NAD’sine göre %76 iskonto ile işlem görüyor. Tarihsel ortalaması %56, sektör ortalaması ise %63 seviyesinde."
