İş Yatırım iki hisse senedi için AL önerisi verdi
23Doğuş Otomotiv
Kapanış (TL) : 9.67
Hedef Fiyat (TL) : 12.75
Öneri :AL
Getiri Potansiyeli %: 31.87
Beklentilerle uyumlu 4Ç19 sonuçları
Doğuş Otomotiv 4Ç19’de bizim 79 milyon TL beklentimiz ve piyasanın 71 milyon TL beklentisiyle uyumlu, 4Ç18’deki 6 milyon TL net kar rakamının oldukça üzerinde 79 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 4Ç19 güçlü kar büyümesi artan satış hacmiyle iyileşen faaliyet performansına, iştirak gelirlerindeki artışa ve 4Ç18’deki 91 milyon TL diğer faaliyetlerden net gider rakamına kıyasla 4Ç19’deki 23 milyon TL diğer faaliyetlerden net gelir rakamından kaynaklanmaktadır. Şirket beklentilerle uyumlu 4Ç19’de yıllık bazda %27 artışla 3.7 milyar TL satış geliri elde etti. Satış hacmindeki %11’lik büyüme, satış fiyatlarındaki artış ve araç/model karmasındaki değişim ciro büyümesinin temel nedenlerini oluşturmaktadır. Şirketin 4Ç19 FAVÖK rakamı beklentilerle uyumlu yıllık bazda %33 artışla 206 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 4Ç18’deki %5.3’e kıyasla 4Ç19’de %5.5 olarak gerçekleşti.
Net nakit pozisyonu ise 2018 yıl sonundaki 2.35milyar TL’den ve 9A19 sonundaki 2.01 milyar TL’den 2019 sonunda 1.79 milyar TL’ye geriledi. Net finansman giderleri ise 4Ç18’deki 136 milyon TL’den 4Ç19’de 180 milyon TL’ye yükseldi. Serbest nakit akımları ise işletme sermaye ihtiyacındaki iyileşme (çoğunlukla stok gün sayısındaki düşüş kaynaklı) nedeniyle 4Ç18’deki negatif 169 milyon TL’den ve 3Ç19’deki 263 milyon TL’den 4Ç19’deki 534 milyon TL’ye yükseldi.
Şirket beklentileri: Doğuş Otomotiv yurtiçi otomotiv pazarının (ağır ticari dahil) 2020 yılında 620 – 630 bin adet aralığında gerçekleşmesini bekliyor. Şirket kendi satışlarının ise (Skoda hariç) 2019’daki 61 bin adetten 70 – 80 bin adet aralığında hedefliyor. 2020 yılı için bütçelenen yatırım tutarı ise 170 – 180 milyon TL.
