İş Yatırım, TAB Gıda için hedef fiyatını açıkladı ve 197,36 TL olarak belirledi. İş Yatırım'ın TABGD raporunda şu satırlara yer verildi:

UMS-29 etkisi hariç

Güçlü net kar: TAB Gıda 4Ç23'te, UMS-29 etkisi hariç, tahminlerimizin (532mn TL) üzerinde, 770mn TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %78 artarak 4,7 milyar TL'ye ulaşmış ve bizim tahminimiz olan 4,5mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK 4Ç23 finansallarında %182 artarken, FAVÖK marjı 6,5 puanlık artışla %23'e yükselmiştir. Tahminlerin üzerinde gelen güçlü sonuçlara piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Net satışlar tahminlerimizin (16,7 milyar TL) üzerinde gerçekleşerek %96 artışla 16,89 milyar TL'ye ulaştı. Brüt kar marjı ise 7,7 puan artışla %21,4'e yükseldi. FAVÖK 2023'te 3,6 milyar TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı güçlü ciro büyümesi sayesinde 6,5 puan artarak %14,8'den %21,4'e yükseldi. Şirket, tahminlerimizin ötesinde, muazzam bir net kar büyümesi (%564) elde ederek 2023 yılında 2.271 mn TL'ye ulaşmıştır. Net kâr marjı da 9,3 puanlık artışla %4,2'den %13,4'e yükseldi.

 

>>>İş Yatırım borsada en çok önerilen 17 hisseyi açıkladı

 

UMS 29 kapsamında TAB Gida 2023 yılında bizim 16.695 mn TL'lik tahminimizin üzerinde, yıllık %20 artışla 19.988 mn TL'lik satış geliri elde ettiğini açıkladı. Brüt kar marjı ve FAVÖK marjı sırasıyla %17 ve %13,9 olarak gerçekleşmiştir. UMS-29 muhasebesi kapsamında, faaliyet performansındaki güçlü artış FAVÖK marjını 6,8 puan artırmıştır. Şirketin bilançosunda sınırlı miktarda parasal olmayan varlık bulunması nedeniyle UMS-29 kapsamında 1.280 milyon TL tutarında parasal kazanç kaydedilmiştir. Net kar %33 oranında artarak 2.458 milyon TL'ye ulaşırken, net kâr marjı da 2023'deki güçlü operasyonel performansa bağlı olarak 1,1 puan artmıştır.
 

Net borç: UMS-29 kapsamında, şirket yılı önemli bir iyileşme ile 1,8 milyar TL net nakit pozisyonu ile tamamlamıştır. Halka arz gelirleri 2023 yılında net nakit pozisyonunu daha da desteklemiştir. Hatırlanacağı üzere, TAB Gıda Ekim ayı sonunda halka arzını tamamlamış ve 3,7 milyar TL gelir elde etmişti. 2023 yılı sonunda toplam nakit pozisyonu 3,9 milyar TL'ye ulaşırken, finansal borç ise 93 milyon TL olarak gerçekleşti. 2023 yılı sonunda toplam nakit pozisyonu 3,9 milyar TL'ye ulaşırken, finansal kiralama yükümlülükleri hariç finansal borç 93 milyon TL olarak gerçekleşti (finansal kiralama yükümlülükleri hariç net nakit pozisyonu 3.853 milyon TL). Finansal kiralama yükümlülükleri de dahil edildiğinde Şirket'in 1.815 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır.
 

Guidance: TAB Gıda, UMS 29 enflasyon muhasebesinin etkisi olmaksızın, 2024 yılında sistem genelinde gelirlerin 2023 yılına kıyasla %85 artışla 47 milyar TL'ye ulaşmasını beklemektedir. Konsolide gelirlerin yaklaşık %80 artışla 30 milyar TL'ye ulaşması ve düzeltilmiş FAVÖK'ün yaklaşık 6,4 milyar TL olması beklenmektedir. Şirket, 200'den fazla yeni restoran ekleyerek restoran ağını genişletmeyi planlıyor.

Yorum: TABGD tahminlerimizi aştı ve 2023 için oldukça güçlü finansallar açıkladı. Ayrıca, açıklanan 20024 beklentileri de olumlu. FY23 sonuçlarına olumlu bir piyasa tepkisi bekliyoruz. 197,36 TL/hisse olan ve %50 artış potensiyeli sunan hedef fiyatımız ile TABGD'yi beğenmeye devam ediyoruz. Pozitif.

>>Dört aracı şirket Migros (MGROS) için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı