İş Yatırım'ın "AL" önerisi verdiği 9 hisse senedi
212Şişecam-SISE.IS:
TAVSİYE: AL
KAZANDIRMA POTANSİYELİ: %46
Gerçekleşen ve Tahminler
Zayıf 1Ç24 sonuçları. Şişecam, 1Ç24’te temel olarak zayıf faaliyet performansının etkisiyle yıllık bazda %56 düşüşle 2,36 milyar TL net kâr açıkladı. Kur farkı gelirlerindeki artış (1Ç23’teki 199 milyon TL’ye kıyasla 1Ç24’te 1,6 milyar TL), parasal kazanç rakamındaki büyüme (1Ç23’teki 3,8 milyar TL’ye karşı 1Ç24’te 4,5 milyar TL) ve vergi giderindeki düşüş (1Ç23’teki 3,2 milyar TL’ye kıyasla 1Ç24’te 2,2 milyar TL) 1Ç24 net kar rakamını destekledi. Çoğu iş kolunda düşük baz yılı nedeniyle elde edilen hacim büyümesine rağmen Şirket, 1Ç24’te, esas olarak tüm iş kollarında gerileyen ürün fiyatları nedeniyle yıllık bazda %16 düşüşle 40,58 milyar TL konsolide ciro elde etti. Konsolide FAVÖK, 1Ç24’te yıllık bazda %64 düşüşle 3,13 milyar TL’ye geriledi ve 1Ç24’te yıllık bazda 10,0 yüzde puan düşüşle %7,7 marj kaydetti.
Ürün satış fiyatlarındaki gerileme ciro kaybına neden oldu. 1Ç23’te Türkiye’de meydana gelen yıkıcı depremden kaynaklanan düşük baz yılı etkisi neredeyse tüm iş kollarında hacim büyümesinin temel nedeni oldu. Öte yandan, düşük maliyetli ithal cam ürünleri, Çin’deki kapasite artışları nedeniyle soda külü arzının fazla olması, enerji maliyetlerindeki sürekli düşüş ve zayıf talebin devam etmesi, hem cam hem de kimya iş kollarında fiyatlama ortamı üzerinde baskı yaratmaya devam etti. Mimari Cam segmenti gelirleri %21’lik hacim büyümesine rağmen (+%28 yurtiçi & +%14 uluslararası) 1Ç24’te TL bazında yıllık bazda %12 daraldı. Bunun temel nedeni € bazında ortalama ürün fiyatlarındaki %25’lik düşüş oldu. 1Ç24’de ortalama ABD doları bazlı soda külü fiyatlarının %30 oranında düşmesi, kimya segmenti gelirlerinin 1Ç24’te yıllık bazda %26 oranında daralmasına neden oldu. 1Ç24’de soda külü satış hacimleri yıllık bazda %4 (+%21 yurt içi ve +%2 uluslararası) artarken, krom satış hacmi ise yıllık %89 arttı. Özellikle Türkiye (alkolsüz içeceklere olan talebin artması ve enerji fiyatlarında beklenen artışlar nedeniyle öne çekilen talep nedeniyle) ve Rusya’daki (alüminyum kutulardaki arz kısıtlamaları nedeniyle bira sektöründe cam ambalaj talebinin artması ile şarap ve şampanyadaki ÖTV artışının beklenenden daha yüksek olmasıyla artan talep nedeniyle) olumlu talep ortamı sayesinde, cam ambalaj toplam satış hacmi yıllık bazda %17 artış gösterdi. 1Ç24’de yerel para birimlerinde yapılan bazı fiyat ayarlamalarına rağmen, cam ambalaj gelirleri yıllık bazda ortalama ton başına ürün fiyatlarındaki kayda değer daralma nedeniyle %10 daraldı. Cam ev eşyası segmentinin gelirleri, satış hacimlerindeki %6’lık düşüş ve zayıf fiyatlama nedeniyle 1Ç24’te TL bazında %11 düşüş gösterdi.
>>> SONRAKİ SAYFA: TAB GIDA TABGD Tavsiye ve Kazandırma Potansiyeli
