Yatırımcıların bu yıl hemfikir olduğu bir konu varsa o da doların düşeceğidir. Bu da doların geçen ayki %2'lik sıçramasını özellikle kafa karıştırıcı hale getirdi. ABD enflasyonu soğuyor ve Fed önümüzdeki ay faiz artırımlarına ara verebilir. Yani dolar düşüşe geçmeli, değil mi?

Analistler muhtemelen dolardaki bu yükselişe bir dizi faktörün rol oynadığını söylüyor. Bunlardan biri, ABD'nin borç tavanı müzakereleri, bankaların sağlığı ve küresel ekonominin görünümüne ilişkin bir dizi endişenin doların güvenli liman özelliğini artırması.

Bu arada, Fed'in faiz oranlarını tekrar yükseltmek zorunda kalabileceğine ve yatırımcı konumlandırmasıyla ilgili daha teknik faktörlerin söz konusu olduğuna dair bazı işaretler var.

Borç tavanı korkuları

ABD para birimini diğer altı para birimine karşı ölçen dolar endeksi Nisan ayının ortasından bu yana yaklaşık %2 artarak 103 civarına yükseldi, ancak geçen Eylül ayındaki 20 yılın en yüksek seviyesi olan 114,78'e göre hala yaklaşık %10 düşüşte.

Döviz stratejistlerinin şu anki açıklaması, borç tavanı fiyaskosunun doları güçlendirdiği yönünde.

Demokratlar ve Cumhuriyetçiler 31.4 trilyon dolarlık borçlanma limitinin yükseltilmesi konusunda bir anlaşmaya varmaya yaklaşıyor. Ancak birçok bankanın zayıf göründüğü bir dönemde ABD'nin borçlarını ödeyememe tehlikesi devam ediyor.

Piyasalar bu tür endişelerle karşı karşıya kaldıklarında genellikle tahvil, altın ve dolar gibi daha az riskli varlıkları satın alırlar.

Commerzbank döviz stratejisti Esther Reichelt konuyla ilgili "Doların son dönemdeki gücü büyük ölçüde 'bilinmeyen bilinmeyenler' karşısında artan güvenli liman talebinden kaynaklanıyor" dedi.

Peki ABD bölgesel bankalarındaki kırılganlıklar ne kadar ciddi ve ABD borç tavanı anlaşmazlığındaki bir tırmanmanın sonuçları neler olabilir?

Küresel ekonomik büyümeye ilişkin bazı endişe verici işaretler de güvenli liman alımlarına katkıda bulunuyor olabilir. Bu hafta Çin'den gelen veriler ekonominin Nisan ayında düşük performans gösterdiğini ortaya koydu.

RBC Capital Markets Asya FX stratejisi başkanı Alvin Tan, güvenli liman argümanından şüphe duyuyor.

Eğer yatırımcılar endişeli olsaydı, hisse senetleri düşerdi, dedi. Gerçekte S&P 500 endeksi Nisan ayının ortasından bu yana yatay seyrediyor ve bu yıl %8'den fazla artış gösterdi.

Tan, Fed'in enflasyonu henüz düşüremediğine dair endişelerin de hikayenin bir parçası olduğunu söyledi. Geçtiğimiz hafta açıklanan Michigan Üniversitesi anketi, tüketici enflasyon beklentilerinin Mayıs ayında %3,2 ile son beş yılın en yüksek seviyesine çıktığını göstererek tahvil faizlerini ve doları yükseltti.

Yatırımcılar şu anda ABD Merkez Bankası'nın bu yılın ilerleyen dönemlerinde resesyonun baş göstermesiyle birlikte faiz oranlarında keskin bir indirime gitmesini bekliyor, ancak Tan buna şüpheyle yaklaşıyor.

"ABD faiz oranlarının yükselme ihtimali olduğunu düşünüyoruz" diyen Tan sözlerini şöyle sürdürdü: "Doların buradan itibaren istikrarlı bir düşüşte olduğu argümanı bizi ikna etmiyor."

Diğer analistler içinse teknik faktörler söz konusu.

Yatırımcılar dolara karşı büyük bahisler oynadı. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun verilerine göre, hedge fonları ve diğer spekülatörlerin net kısa bahisleri geçen hafta 14,56 milyar dolara ulaşarak 2021 ortasından bu yana en büyük pozisyona ulaştı.

Sezgisel olarak, bu pozisyon alma rallileri desteklemeye yardımcı olabilir. Dolar biraz yükselirse, bazı tüccarlar dolar satın alarak kısa pozisyonlarını kapatmak zorunda kalabilir ve bu da doların değerini artırır.

BCA Research FX stratejisti Chester Ntonifor, "Dolar çok ama çok aşırı satıldı" diyor ve ekliyor:

"Bu bir teknik gösterge. Ancak basit bir teknik gösterge de dolarda düz bir çizgi şeklinde düşüş yaşanmasının çok alışılmadık bir durum olduğudur."