New York borsasının Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla ve Meta Platform'dan oluşan "Muhteşem Yedilisi", bu yıl S&P 500'ün %12'lik kazancının neredeyse tamamını sağladı.

Ancak, bu şirketlerin değerlemeleri artık yüksek ve yatırımcılar, şimdi doğal olarak yüksek faiz oranları karşısında güçlü kazanç artışları görmeyi bekleyebilir.

Wells Fargo Yatırım Enstitüsü'nde kıdemli küresel piyasa stratejisti olan Sameer Samana, "Herkes bu adamların para kazanacağını biliyor. Tek soru, bu kazanç artışının ne kadar hızlı olacağı ve yatırımcıların bunun için aşırı ödeme yapıp yapmayacağı." diyor.

Samana, Haziran ayında Apple, Microsoft ve Nvidia'yı içeren bilgi teknolojisi sektörüne ilişkin notunu "olumlu"dan "nötr"e düşürmüştü.

Görünümü karmaşıklaştıran, güçlü bir ekonomi karşısında Federal Rezerv'in şahin politikası ve ABD mali tablosuna ilişkin endişelerin bir karışımı tarafından yönlendirilen faiz oranlarındaki ve Hazine getirilerindeki durmak bilmeyen tırmanış.

Büyüme ve teknoloji şirketleri, yatırımcıların risksiz devlet tahvillerinden daha fazla kazanabilecekleri durumlarda, tipik olarak güçlü gelecek nakit akışları daha az değerlendiğinden, daha yüksek getirilere karşı daha savunmasız olarak görülüyor.

Gösterge 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi geçtiğimiz günlerde %4,94 ile Temmuz 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

CapWealth'in başkanı ve baş yatırım yetkilisi Tim Pagliara, "İnsanlar daha önce sahip olmadıkları seçeneklere sahipler ve farklı şekilde tahsis yapacaklar. Fonların ileriye dönük olarak yeniden tahsisi, daha düşük getirilere ve Muhteşem Yedili'nin liderliğini sürdürmesinin daha zor olacağına işaret edecek." diyor

Pagliara, CapWealth'in Microsoft hisseleri ile Apple ve Amazon'da piyasa altı pozisyonlara sahip olduğunu söyledi.

Tesla CEO'su Elon Musk Çarşamba günü yaptığı açıklamada, yüksek faiz oranlarının otomobil alıcıları üzerindeki etkisinden endişe duyduğunu söyledi.

Megacapların bu yılki üstün performansı, piyasa ağırlıklarının da arttığı anlamına geliyor. LSEG Datastream'e göre, yedi şirketin toplam piyasa değeri bu ayın başlarında S&P 500'ün toplam piyasa değerinin %30'unu aştı.

Apollo Global Management'ın baş ekonomisti Torsten Slok bir notunda, "Bu yıl S&P 500'deki getiriler tamamen en büyük yedi hisse senedindeki getiriler tarafından yönlendirildi ve bu yedi hisse senedi giderek daha fazla aşırı değerli hale geldi" dedi.

Elbette, piyasanın şampiyonlarına karşı pozisyon almanın anlamsız bir çaba olduğu geçmişte kanıtlandı. Muhteşem Yedili'yi içeren 10 hisseli NYSE FANG+ endeksi, S&P 500'ün %33'lük kazancına karşılık pandemi öncesi 2019 sonundan bu yana %140 değer kazandı.

Bazı yatırımcılar da yedi hisse senedi arasında ayrımlar yapıyor. Yatırım şirketinde portföy yöneticisi olan Patrick Kaser, Brandywine Global'in önemli miktarda nakit üreten ve megacap emsallerinden daha ucuz olan Alphabet ve Meta hisselerine sahip olduğunu söyledi.

Kaser'a göre, "Hepsi büyüme hikayeleri, ancak bu büyümenin nereden geldiği, ne kadar istikrarlı olması gerektiği ve ne kadarının kendi kontrollerinde olduğu, yedi şirket arasında gerçekten çok farklılık gösteriyor."