Oyak Yatırım, üç hisse için yeni tavsiyelerini açıkladı
24AKBNK
İyi sonuçlar; sermaye getirisi yükseldi - Yükselen çekirdek gelirler destekledi
Akbank'ın 4Ç22 net karı 21.801mn TL (çeyreksel +%28, yıllık +%356) ile piyasa beklentisinin (20.459mn TL) ve bizim tahminimizin (20.391mn TL) üzerinde gerçekleşmiştir. Çekirdek gelirler, daralan çekirdek makasa rağmen (çeyrek bazda 1,6 puan, OYAKt: -1,4 puan), TÜFE bağlantılı menkullerin yüksek getirisi ve güçlü komisyonlar sayesinde çeyrek bazda %32 arttı. Ücretler, artan krediler ve ödeme sistemi katkısı sayesinde yıllık bazda %135 artarken, faaliyet giderleri %137 genişledi. İhtiyati karşılıklar nedeniyle 3Ç22'de 52 baz puan olan net kredi risk maliyeti bu çeyrekte 113 baz puana yükseldi. Özkaynak karlılığı 3Ç'deki %60 ve bir yıl önceki %26 seviyesinden 4Ç'de %62'ye yükseldi.
Akbank, 2023 yılı için %40 TL kredi büyümesi, NIM'de 3-4 puanlık düşüş, %60 komisyon büyümesi ile birlikte yaklaşık %30 özkaynak karlılığı öngörüyor. Bu tahminler, Akbank için %27 olan 23T özkaynak karlılığı beklentimizle uyumlu olup, net karda %26 düşüşe işaret etmektedir.
Kredi faizlerinin regülasyon baskısı altında olması ve enflasyondaki potansiyel düşüşün menkul kıymet getirilerine olumsuz yansıması nedeniyle karın ilk yarıyılda zayıflamasını bekliyoruz. Komisyon büyümesinin yeni müşteri kazanımı ve kredi büyümesi ile güçlü olmasını beklerken, TÜFE'deki düşüş ile faaliyet giderlerinde bir miktar düşüş mümkün olabilir. Önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruyoruz
Akbank'ın 2023 karının yıllık bazda enflasyonun düşeceği ve TÜFEKS getirilerinin azalacağı varsayımıyla %26 azalarak 46 milyar TL'ye gerileyeceğini öngörüyoruz. Akbank, 0,46x 23T F/K ve 1,92x F/DD ile cazip bir şekilde işlem görürken, 23T özkaynak karlılığı %27 seviyesindedir. Hisse başına 26,68 TL hedef fiyat ile hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
