Şeker Yatırım'dan 8 hisselik portföy önerisi
28TURKCELL (TCELL)
Cari Fiyat: 13,56 TL
Hedef Fiyat: 16.95 TL
(Yükseliş Potansiyeli %25)
Turkcell payları için, Grup’un 2019 yılında da satış gelirlerindeki çift haneli büyümesini sürdürebilecek ve bunun yanında sağlıklı bir faaliyet karlılığı elde edebilecek olması beklentilerimiz, ve yurt dışı benzerlerine kıyasla ıskontolu işlem görüyor olmaları nedeniyle, 12 aylık 16.95 TL hedef fiyatımız ile “AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Turkcell, 3Ç19’da mobile abone alımlarını kuvvetlendirmiş ve Türkiye’deki toplam mobil abone sayısını 526bin adet arttırarak 34.4mn’a ulaştırmıştır.
Şirket’in faturalı hatlarının toplam abone sayısı içerisindeki payı da yükselmeye devam ederek %56.4’e ulaşmıştır (3Ç18: %54.4). Bunun yanında, artan dijital hizmetler ve data kullanımı, yukarı yönlü satışlar ve fiyat ayarlamaları ile Turkcell (Türkiye)’in mobil abone başı aylık gelirlerindeki artış da hızlanmış; abone başına aylık gelirler yıllık bazda %17.4 oranında artarak 42.5 TL’ye ulaşmıştır. Yurt dışı iştiraklerindeki büyümenin yavaşlaması, Spor Toto ile olan kontratının sonlanması ve tüketici finansmanı işlerinden elde edilen gelirlerin azalmasıyla konsolide satış gelirleri ise (dönem ortalama enflasyonunun üzerinde) yıllık %13.6 büyüyerek 6,587mn TL’ye ulaşmıştır.
Konsolide FAVÖK marjı ise toplam gelirlerinin içerisinde telekom hizmet gelirlerinin payının artış göstermiş olmasının da etkisiyle yıllık bazda 1.8 yüzde puan (çeyreklik 1.9 yüzde puan) artarak 3Ç19’da %43.1 olarak gerçekleşmiştir. Turkcell, 3Ç19 sonuçlarının açıklanmasından sonra 2019 yılına dair öngörülerini korumuştur. Grup payları hâlihazırda tahminlerimize göre 2019T 3.8x FD/FAVÖK ile, yurt dışı benzerlerinin FD/FAVÖK medyanı 5.8x’e kıyasla iskontolu işlem görmektedirler.
