S&P 500 yani yatırımcıların kaderi FED'in elinde mi? İşte nedenleri...

S&P 500 yani yatırımcıların kaderi FED'in elinde mi? İşte nedenleri...

S&P 500 ile FED likiditesi arasında nasıl bir ilişki var. FED'in tercihlerinin değişmesi hisse senedi yatırımcılarını nasıl etkileyebilir?

A+A-

New York borsasında bu yıl S&P 500 %15 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq ise %38 yükseldi. Analistler, hem aşırı değerlenme hem de ABD ekonomisinde, geliyorum diyen resesyon nedeniyle uyarıyor. Ama. yapay zekanın da tetiklediği alımların önü kesilmiyor. Yine de geleceğe dönük tahmin yapılmasını kolaylaştıracak bazı uyaranlara ihtiyaç olduğu açık. 

S&P 500 ile Fed likiditesi arasındaki yakın ilişkiyi gösteren şu grafik müthiş ve ilginç.  Apollo Global Management Baş Ekonomisti Torsten Slok'un hazırladığı bu inanılmaz grafik, pandemi başladığından bu yana S&P 500 SPX, -0,37% performansı ile net Federal Rezerv niceliksel genişlemesi (QE) arasındaki yakın ilişkiyi gösteriyor.

im.png

Burada Fed QE, Fed'in toplam varlıkları eksi Hazine Genel Hesabı bakiyesi ve gecelik ters repolar yoluyla eklenen veya boşaltılan geçici nakit olarak tanımlanmakta.


"SVB çöktüğünden beri Fed likidite ekliyor ve S&P 500 %10'dan fazla yükseldi. Aşağıdaki grafikte görülen Fed net QE ile S&P 500 arasındaki yüksek korelasyon, Fed likiditesinin hisse senedi piyasasının önemli bir itici gücü olduğunu göstermektedir," diyor Slok çalışması için.

Fed, uygulamaya koyduğu acil kredi programlarının bir tür niceliksel gevşeme olduğunu kabul etmese de bilançosu genişledi. Slok, Fed'in verdiğini Fed'in alabileceği konusunda uyarıda bulunuyor: "Fed'in daha şahinleşmesi ve QT'ye [niceliksel sıkılaştırma] devam etmesiyle birlikte, hisse senetlerine yönelik aşağı yönlü riskler artıyor." 

Elbette ikili Y grafiklerinin doğası gereği yanıltıcı olduğu unutulmamalı. Çünkü büyüklük sadece eksenlerle oynanarak değiştirilebilir. Bununla birlikte, likiditenin finansal varlık performansının önemli bir itici gücü olduğu fikri yaygın olarak zaten kabul ediliyor. Borç tavanı çıkmazından kaynaklanan endişelerden biri de geciken Hazine bonosu ihracının etkisiydi.

Comerica Wealth Management'ın baş yatırım yetkilisi John Lynch, "Mart ayından bu yana, para piyasası fonları, banka mevduat sahiplerinin güvenlik arayışı nedeniyle yarım trilyon dolarlık bir giriş gördü" diyor.

"T-bonoların ters repolara (Fed tarafından yapılan gecelik T-bono kredileri) göre getiri avantajı sunduğu ölçüde, para piyasası fonları T-bono satın almak için bir teşvik bulacak ve böylece Hazine'nin kasasını dolduracaktır. Hazine Bakanlığı'nın amacı bu fonlamanın 'likidite nötr' olduğunu kanıtlamasıdır. Şu ana kadar ters repolar işe yaradı. Ancak para piyasası fonları CD ve ticari kağıt gibi diğer kısa vadeli enstrümanları tercih etmeye başlarsa, fiyatlandırma baskı altına girecek ve Hazine'nin banka rezervlerine güvenmesi gerekecek ve önümüzdeki aylarda likidite daha da azalacak."

ABD piyasaları Pazartesi günü Juneteenth tatili nedeniyle kapalı. Salı günü gözlerin Powell'ın üstünde olduğu bir hafta başlayacak.

İlgili Haberler