ABD Merkez Bankası’nın (Fed) son 40 yılın en sert parasal sıkılaştırma döngüsünü sonlandıracağı beklentisi, geçen yılın tamamında yüzde 29 düşen S&P 500 Bilgi Teknolojisi Endeksi’ni bu yıl yüzde 19 yukarı taşıdı.

2023 yılı başından bu yana S&P 500 endeksinde yaşanan yükseliş ise yüzde 7,7 ile bu oranın oldukça altında kaldı. Ancak bir değerleme modeli, teknoloji sektöründeki bu coşkunun aşırı seviyelere ulaşmış olabileceği sinyalini veriyor.

Bloomberg Intelligence tarafından derlenen verilere göre, mevcut değerlemeleri haklı çıkarmak için Fed’in faizleri en az 300 baz puan düşürmesi gerekiyor. Ancak bu büyüklükteki bir indirim swap piyasalarında bu yıl için fiyatlananın 5 katından daha fazlasına işaret ediyor.

LPL Financial Küresel Strateji Direktörü Quincy Krosby, “Yatırımcılar, Fed’in faiz politikasında büyük bir dönüş gerçekleştireceğini fiyatlıyor, ancak bunun olup olmayacağı ve ne zaman olacağı konusunda kesinlik yok. Uzun vadede sektörün büyüme beklentileri cazip, ancak mevcut değerlemelerle değil” diyor.

İlk çeyrek kârlarında düşüş bekleniyor

Opsiyon piyasalarında Nasdaq 100’ü izleyen en büyük ETF olan Invesco QQQ Trust’ta yüzde 10 düşüşe karşı koruma sağlayan kontratların fiyatı, yüzde 10’luk bir ralliden kazanç sağlayan kontratların maliyetinin 1,7 katına çıkmış durumda.

Yine Bloomberg Intelligence tarafından derlenen verilere göre, analistler S&P 500’deki sektör şirketlerinin ilk çeyrek kârlarında yüzde 15 düşüş bekliyor. JPMorgan Chase & Co. ve Morgan Stanley stratejistleri de teknoloji rallisinin sürdürülebilir olmadığını düşünüyor.