Wall Street analistleri, ABD şirketlerinin 2025 yılı için kâr beklentilerini hızla aşağı yönlendirmeye başladı. Bu durum, uzun süredir devam eden borsa rallisinin son bulabileceği endişelerine yol açıyor.

Bloomberg Intelligence’ın (BI) yayımladığı verilere göre, S&P 500 için önümüzdeki 12 aylık döneme dair hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini ölçen “kazanç revizyon momentumu” göstergesi, son bir yılın en kötü ikinci seviyesine geriledi. Bu durum, piyasanın gelecekteki performansı hakkında kaygıları artırıyor.

S&P 500, yıl başından bu yana %20’den fazla değer kazanarak yükselişini sürdürmüş, ancak analistler bu yükselişin devam etmesi için şirketlerin daha güçlü kâr büyümesi açıklaması gerektiğini belirtti. Endeks, şu anda Nisan 2021’den bu yana en pahalı değerleme seviyesinde bulunuyor.

Şirket Kârları ve Belirsizlikler

BI baş stratejisti Gina Martin Adams, mevcut piyasa dinamiklerini değerlendirerek, hisse senetlerinin büyük bir geri dönüş için hazırlandığını ifade etti. Martin Adams, Federal Rezerv’in faiz indirim politikası konusundaki belirsizlikler ve Big Tech dışındaki şirketlerin kazanç momentumunun eksikliği gibi faktörlerin bu durum üzerinde etkili olduğunu söyledi.

S&P 500 şirketlerinin kazançlarının üçüncü çeyrekte, 2022 yılının başından bu yana en iyi ikinci artışını kaydetmesi bekleniyor. Analistler, kazançların bu dönemde bir önceki yıla göre %8,5 oranında artış göstereceğini tahmin ediyor. Ancak, yöneticilerin karışık finansal görünümler sunması ve rehberlik sağlamaktan kaçınması, ileriye dönük belirsizlikleri artırıyor.

Federal Rezerv’in faiz indirim politikasıyla ilgili kesin bir yol haritasının olmaması ve Çin ekonomisindeki zayıflık, S&P 500 şirketleri için tahminlerin düşmesine neden oldu. BI verileri, bu yılki kazanç büyümesinin %8 seviyesinde olduğunu, ancak 2025 yılına kadar bu oranın %15’e çıkmasının beklendiğini ortaya koydu.

En Büyük Düşüş Enerji ve Hammadde Sektöründe

Ekim ortasından itibaren analistler, enerji ve hammadde sektörlerine yönelik tahminlerini ciddi şekilde düşürdü. Ham petrol fiyatlarındaki düşüş ve azalan enflasyon, özellikle enerji sektörü üzerinde baskı yarattı. Enerji sektörü hariç tutulduğunda, S&P 500 kârlarının üçüncü çeyrekte yıldan yıla yaklaşık %11 oranında artması bekleniyor.

Uzun vadede ise kâr büyümesindeki zayıflık, borsa rallisi üzerinde bir tehdit oluşturuyor. S&P 500, geçen yıl yaşanan kazanç durgunluğunda zirveden dibe %13’lük bir EPS daralması yaşamıştı. Bu oran, tarihsel ortalamaların oldukça altında kaldı.

Değerlemeler Baskı Altında

BI verileri, S&P 500 şirketlerinin gelecekteki 12 aylık kazanç tahminlerinin 22 katı bir değerlemeyle işlem gördüğünü ortaya koydu. Bu oran, son on yılın uzun vadeli ortalaması olan 18,4 seviyesinin oldukça üzerinde bulunuyor.

EP Wealth Advisors’tan Adam Phillips, Federal Rezerv’in faiz indirimlerini yavaşlatması durumunda, önümüzdeki birkaç çeyrek için yüksek kazanç beklentilerinin baskı altına gireceğini söyledi.