Tacirler Yatırım, TKNSA-Teknosa için tavsiyesini 48,00 TL hedef fiyat ile "al" olarak başlattı, hisseyi araştırma listesine dahil etti. 

Tacirler Yatırım, TKNSA-Teknosa hisseleri için değerlendirmesi şöyle:

Teknosa

Başarılı Dönüşüm Yolculuğu

Teknosa’yı, 12 aylık 48,00 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza dahil ediyor ve %69 getiri potansiyeli ile AL tavsiyesi veriyoruz. Değerlememizde öne çıkan katalizörler: i) Teknosa’nın sektörde köklü ve sağlam bir oyuncu olması, ii) Dijital dönüşüm yolculuğu ile verimlilik artışı, iii) İklimsa’nın yanı sıra tamamlayıcı ürün ve hizmetler ile değer yaratma kapasitesi.

Sektörde köklü ve sağlam bir oyuncu… Teknosa, Türkiye’de geniş mağaza ağı, teknosa.com ve mobil platformlarıyla, hızla büyüyen teknoloji pazarında önemli bir konumda yer almaktadır. 2000 yılında Sabancı Holding bünyesinde kurulan Teknosa, hem mağazacılık hem de e-ticaret alanlarında faaliyet gösterirken, İklimsa markası ile iklimlendirme sektöründe de etkin bir rol üstlenmektedir. Teknosa'nın, marka değeri, yaygınlığı, ürün çeşitliliği ve dinamik yapısı sayesinde pazarda normalleşen talep ortamına rağmen cazip bir yatırım fırsatı sunduğunu düşünüyoruz. Teknosa'nın dönüşüm stratejisi kapsamında müşteri odaklı yeni konsept mağazalarının yanı sıra pazaryeri platformu ve dijital projeler, şirketin çok kanallı (omnichannel) yapısını güçlendirmeye devam ederken, E-ticaret operasyonları, hem müşteri deneyimini geliştirmekte, hem de satış performansını artırmaktadır. Kısa vadeli talep baskılarına rağmen orta uzun vadede elektronik cihazlara talebin artmasını, Teknosa’nın sahip olduğu çoklu kanal yapısı ile pazarın üzerinde bir performans göstermesini bekliyoruz.

Çoklu kanal stratejileri dijital dönüşümü destekliyor… Teknosa, 2019 yılından bu yana büyük bir dönüşüm sürecine girerken, bu süreçte çoklu kanal yapısı, pazaryeri lansmanı, mağaza optimizasyonu, ürün portföyünün genişletilmesi, stok yönetiminin iyileştirilmesi ve sıkı maliyet kontrolü gibi birçok stratejik girişim hayata geçirmiştir. Dönüşüm programının ilk üç aşamasının tamamlanmasıyla Teknosa, pazarın üzerinde büyüme kaydetmiş ve özellikle maliyet tarafı olmak üzere finansal performansında kayda değer iyileşmeler sağlamıştır. Devam eden dijital dönüşüm ve pazaryeri getirilerinin hızlanmasıyla birlikte Teknosa'nın çoklu kanal yapısından ve mağaza içi müşteri deneyimini iyileştirmeden faydalanarak pazarın üzerinde büyüme performansını sürdüreceğini düşünüyoruz. Özellikle online kanalın, Teknosa için en önemli büyüme alanlarından biri olmaya devam edeceğini, İklimsa, Preo ve Teknosacell gibi katma değerli servislerin büyümeye katkı sağlayacağını düşünüyoruz.

Geleceğe dönük beklentilerimiz… Teknosa, 3Ç24’te 16 milyar TL ciro elde etti. Şirketin 2024 yılı sonunda yıllık bazda %46 artışla 65,5 milyar TL ciro, 2,3 milyar TL FAVÖK elde etmesini bekliyoruz. 2025 yılının ilk yarısında, yüksek faiz oranları nedeniyle kredi kartı maliyetlerinin artan finansal giderlerin temel nedeni olmaya devam etmesini, alınacak tedbirlerin pozitif etkisiyle 2025 yılı sonunda şirketin net karının 61 milyon TL’ye ulaşmasını bekliyoruz. Elektronik aletlere artan talep ile 2025 yılında da operasyonel tarafın güçlü kalmaya devam edeceğini ve cironun yıllık %30 artışla 90 milyar TL’ye ulaşacağını tahmin ediyoruz.

Riskler: i) Beklenenden daha yüksek maaliyet artışları, ii) Tüketicilerin elektronik cihazlara yönelik iştahında azalma, iii) Ekonomik Programdan dönüş ve döviz kurlarındaki keskin dalgalanmalar, iv) E-ticaret ve pazaryeri platformları arasındaki yoğun rekabet ortamı ana risk unsurları olarak öne çıkıyor.