Ziraat Yatırım, THYAO-THY için hedef fiyatını 195 TL'den 365 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu. THY hisseleri son kapanışını (16 Ağustos 2023) 254.50 TL'den yapmıştı. Ziraat Yatırım'ın hedef fiyatı son kapanışa oranla yüzde 43.41 prim potansiyeli barındırıyor.

Ziraat Yatırım'ın THY değerlendirmesi şöyle:

”THY’nin İkinci Çeyrek Net Dönem Karı 13,8 milyar TL ile Piyasa Beklentisinin Üzerinde Gerçekleşti…”

THY 2023 yılının ikinci çeyreğinde 13,8 milyar TL (635mn USD) net dönem karı kaydetmiştir. Piyasanın kar beklentisi 11,9 milyar TL, bizim kar beklentimiz 13 milyar TL idi. Şirket 2Ç2022'de 9.155mn TL (576mn USD) net dönem karı kaydetmişti. 

2. çeyrek karıyla birlikte THY'nin 6A2023 ana ortaklık net dönem karı 18,2 milyar TL'ye (868mn USD) ulaşmıştır. 2022'nin aynı dönemindeki ana ortaklık net dönem karı 11,4 milyar TL (737mn USD) idi. 6A2023’te tek seferlik gelir/giderlerin (deprem, uçak teslimlerinin gecikmesine istinaden telafi ödemesi vs.) olumsuz etkisi 370mn USD olmuştur. 

Satış gelirleri 2. çeyrekte %49,6 oranında artarak 107,6 milyar TL'ye (Piyasa beklentisi: 106,3 milyar TL) yükselen şirketin satışların maliyeti %41,3 artmış ve 80,4 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle brüt kar 27,3 milyar TL olmuştur. Brüt kar marjı %25,3'ü göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler 12 milyar TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise özellikle kur farkı ve hibe kredi gelirlerine istinaden 2Ç2023'de 1,8 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet karı 17,1 milyar TL olmuştur. 

2. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden özellikle finansal yatırımlar faiz geliri ile devlet teşvikleri sayesinde 4,4 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Diğer taraftan, iştiraklerden net gelirler yoğunlukla TGS ve TFS Akaryakıt kaynaklı 857mn TL'yi göstermiştir. 

Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç2022'ye göre %63,7 artarak 2Ç2023'de 25,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. (Piyasa beklentisi: 24,6 milyar TL) FAVÖK marjı 2Ç2022'deki %21,7'ye göre 2,1 puan artmış ve %23,8 olmuştur. 
Finansman tarafında da çoğunlukla kur farkı zararları sebebiyle 3,3 milyar TL net gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi kar 19,1 milyar TL olurken, 5,3 milyar TL'lik vergi gideri sonrası 13,8 milyar net dönem karı açıklanmıştır. 

Türk Hava Yolları’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 195,00TL’den 365,00TL’ye yükseltiyoruz ve hisse için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.