Vakıf Yatırım, FROTO-Ford Otosan için hedef fiyatını 1585 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Şirket 2Ç24’te yıllık %43 azalışla piyasa beklentisinin (6,4 mlr TL) altında 6,0 mlr TL net kar elde etti. Yılın ilk yarısında yıllık bazda azalan yurt içi satış hacmi, yurt dışı satış gelirlerinin toplam gelirler içindeki payının artması, Yeni Custom ve Courier’in üretime geçiş döneminin beklenenden uzun sürmesi ve nispeten zayıf seyreden döviz kuru gibi nedenler şirketin karlılığının azalmasında etkili oldu.

Şirketin kapasite kullanım oranı 2Ç24’te yıllık 13 puan azalarak %76’ya gerilerken, şirket bu dönemde yıllık %4 azalışla 142.262 adet araç üretimi gerçekleştirdi. Şirketin yurt içi satış hacmi 2Ç’te yıllık %23 azalışla 25.152 adede gerilerken, yurt dışı satış hacmi yıllık %7 azalışla 114.007 adet oldu. Toplam satış gelirleri ikinci çeyrekte yıllık %18 azalışla 106,8 mlr TL’ye geriledi. Şirketin ihracat gelirlerinin toplam satış gelirleri içindeki payı %76,3 (2Ç23: %70,6)’ya ulaştı. FAVÖK, yıllık %48 azalışla 7,2 mlr TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı yıllık 3,9 puan azalışla %6,8 oldu.

Şirketin 1Ç24’te kaydettiği 63,2 mlr TL’lik net borç pozisyonu bu çeyrekte %51,5 artışla 95,7 mlr TL’ye ulaştı. Ford Otosan 2Ç24’te yıllık %50 artışla 5,7 mlr TL yatırım harcaması gerçekleştirdi. Yorum: Şirket ikinci çeyrek finansalları ile birlikte 2024 yılı sonuna ilişkin toplam otomotiv pazarı beklentisini, yıl genelinde pazarda beklenen güçlü talep nedeniyle 1,000-1,100 bin adet (önceki: 800-900 bin) olarak yukarı yönlü güncellerken, diğer beklentilerinde değişikliğe gitmedi.

Şirketin bu çeyrekte operasyonel performansındaki gerileme ve artan borç pozisyonuna piyasa tepkisinin hafif negatif olmasını bekleriz. Şirket hisseleri finansallar öncesi son üç ayda endeksten %18,1 ve son bir ayda ise %11,5 negatif ayrıştı. Ford Otosan için hedef fiyatımızı 1.585 TL olan hedef fiyatımızı koruyor, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi ise sürdürüyoruz.