Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Koç Holding (KCHOL): Holding 2021 yılının ilk çeyreği için bizim beklentimizin %19,0, piyasa tahminlerinin %28,0 üzerinde 2,11 mlr TL (y/y:-%39,0) net kar açıkladı. Koç Holding’in 1Ç20’de Yapı Kredi Bankası’ndaki kontrol değişikliği sonuncunda oluşan tek seferlik gelirler hariç net dönem karı 89 mn TL olarak gerçekleşmişti. 1Ç21’de holding için öngördüğümüz net kar tahminimizdeki sapma, özellikle otomotiv ve dayanıklı tüketim segmentinde tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen karlılıklardan kaynaklandı. Koç Holding’in 1Ç’de kombine gelirleri yıllık %38,2 artarak 97,7 mlr TL’ye çıkarken, bu yükselişe en fazla otomotiv segmentinin katkısı oldu. Ayrıca Holding’in ilk çeyrekte kombine operasyonel karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %215,6 artış gösterdi. Bu yükselişte enerji segmentindeki operasyonel karlılıktaki toparlanmanın etkisi oldu. Koç Holding’in 2020 sonunda 375 mn $ net nakit pozisyonu ((YKB AT1 ihracı dahil) 1Ç21 itibariyle iştiraklerden elde edilen temettü gelirlerinin (2,6 mlr TL) etkisi ile 648 mn $’a çıktı. Ancak Holding’in nisan ayında gerçekleştirmeyi planladığı 1,77 mlr TL’lik temettü ödemesinin ardından net nakit pozisyonu 466 mn $’a gerileyecek.

Yorum:

Holding’in iştiraklerinin önemli bir kısmının halka açık olması nedeniyle, beklentileri aşan net karın hisse performansına pozitif etkisinin sınırlı olacağını değerlendiriyoruz. Net aktif değerlemesine göre, Yapı Kredi Bankası ve Arçelik hedef piyasa değerlerinde yaptığımız güncelleme sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 29,0 TL’den 28,20 TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi değiştirmiyoruz. Net aktif değerine göre %40,0 iskontolu işlem gören holding hisseleri son bir ayda endekse göre %2,3 negatif ayrıştı."

Analizin tamamı için:

https://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1620367601.pdf