Yapı Kredi Yatırım, AKGRT-Aksigorta için hedef fiyatını 9,6 TL'den 7,8 TL'ye, tavsiyesini "al" dan "tut"a indirdi. Raporda şu satırlara yer verildi:

2Ç24 Sonuçları

Aksigorta’nın net karı 2Ç24’te 336 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 305 milyon TL net kar ve piyasa beklentisi 313 milyon TL net kar). Net kar ikinci çeyrekte çeyreklik %23 artarken, yıllık olarak %26 düşüş gösterdi.

2Ç24 özkaynak karlılığı %36 seviyesinde gerçekleşti (6A24: %34). Açıklanan sonuçlar genel hatlarıyla beklentilerimize paralel gelişti. Zayıf teknik sonuçlar yatırım gelirlerinden katkı ile telafi edildi.

Özet Görüşümüz

Aksigorta’nın 2Ç24 net karı piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Çeyrek gerçekleşmeleri ve Haziran prim üretimi verisi sonrası tahminlerimizden daha düşük karlılık gelişimi nedeniyle şirket için tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik. Aksigorta için tavsiyemizi TUT’a indirdik ve 12 aylık hedef fiyatımız 7.8TL/pay olarak revize ediyoruz (eski hedef fiyat9.6TL/pay). Aksigorta’nın özkaynak karlılığının 2024/25’te %37/%37 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.2024/25 tahminlerimize göre şirket 2.2x/1.5x PD/DD ve 7.1x/4.9x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Şirket bugünsaat 18:00’de sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.

Genel Değerlendirme

Brüt prim üretimi yıllık olarak %34 artış (çeyreklik %17 düşüş) kaydetti. Yıllık artışta yangın ve sağlık branşları büyümenin en güçlü olduğu alanlar oldu. Şirketin Haziran prim üretiminde belirgin yavaşlama gözlemlemiştik(yıllık %2 artış). Bu yavaşlama trendinin yılın geri kalanında da devam etmesini bekliyoruz ve o nedenle tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik. Brüt hasar tutarı ise yıllık %3 artış gösterdi (çeyreklik %24 artış). Aksigorta2Ç24’te 488mn TL teknik zarar elde etti (1Ç24: 625mn TL teknik zarar). Zorunlu trafik sigortasında zayıf teknik sonuçlar bu çeyrekte de devam etti. Kombine oran %118 seviyesinde gerçekleşti (1Ç24: %125).

Şirketin net yatırım gelirleri 2. çeyrekte 864 milyon TL katkıda bulundu. Net yatırım gelirlerinde çeyreklik %1 düşüş, yıllık olarak ise %22 düşüş gerçekleşti. TL getiriler artmasına rağmen kambiyo gelirlerindeki azalış nedeniyle yatırım gelirleri çeyreklik bazda geriledi. Toplam yönetilen fon tutarı 11.6 milyar TL seviyesindedir (çeyreklik %10 artış, yıllık%24 artış). Yatırımların getiri oranı 1Ç24’teki %35 seviyesinden 2Ç24’te %31’e geriledi.