Yapı Kredi Yatırım, AEFES için hedef fiyatını 190 TL olarak belirlerken tavsiyesini 'Al' olarak korudu. Yapı Kredi Yatırım'ın Anadolu Efes raporunda şu satırlara yer verildi:

 Anadolu Efes yılsonu net karı yıllık %44 artarak TMS29 etkisi dahil 22,1 milyar TL oldu. Satış gelirleri yıllık %3 (Bira grubu: -%6, CCI: %8) ve VAFÖK %7 artış göstermiştir.

 TMS29 etkisi hariç tutulduğunda, 4Ç gelirleri yıllık %56 ile tahminlerimizin %6 altında büyümüştür. Hatırlatmak gerekirse, Şirket 4Ç23'te bira kategorisi satış hacmini yıllık %12,8 oranında artırmayı başarmıştır. Yurtiçi bira satışları yıllık %1,8 artarken, geçen senenin güçlü bazı ve azalan alım gücüne bağlı olarak bir miktar ivme kaybetmiştir. Toplam uluslararası bira segmenti, Rusya bira pazarındaki sağlam performansın desteğiyle 4Ç23'te %15,4 oranında büyümüştür.

 Öte yandan, TMS29 etkisi hariç, şirket tanımlı VAFÖK yıllık %58 artışla 5,8 milyar TL olmuş ve kabaca tahminimizin %8 altında gerçekleşmiştir. Şirket 233 milyon TL net zarar kaydetmiştir (YKY: 866 milyon TL net kar, 4Ç22: 53 milyon TL net kar).

 2022'de 17,6 milyar TL olan net parasal kazanç 2023'te 26,7 milyar TL olmuştur.

 Net borç 2022'de 13,0 milyar TL'den 2023'de 18,6 milyar TL'ye yükselmiş, ancak net borç/VAFÖK 2023'te, 0,8x'ten 0,7x'e hafif bir iyileşme göstermiştir.

 Hatırlanacağı üzere, Şirket 2024 yılına ilişkin beklentilerini daha önce paylaşmıştı. Buna göre, konsolide ciro büyümesinin döviz cinsi düşük %30 seviyelerinde olması beklenmektedir. (Bira: düşük %20, meşrubat: düşük %40 seviyeleri). Konsolide bira satış hacminin hafif artması (yurtiçi: yatay, yurtdışı: hafif artış) beklenmektedir. Konsolide VAFÖK marjının yaklaşık 100 baz puan düşmesi beklenmektedir. (Bira segmenti: yaklaşık 200 baz puan daralma, meşrubat: yatay).

 Yönetim Kurulu 2023 yılı karından 1,39 milyar TL brüt temettü (Hisse başına: 2,35 TL) dağıtılmasını teklif etmiştir. Bu tutar son kapanışa göre %1,5 temettü verimine karşılık gelmektedir. Önerilen hak kullanım tarihi 28 Mayıs'tır.

 Şirket yönetimi bugün yerel saatle 16.00'da bir telekonferans düzenleyecektir.

 Rakamlar operasyonel ve net kar anlamında beklentimizin bir miktar altındadır; ancak 4Ç'nin Şirket için düşük sezon olduğu düşünüldüğünde, bunun büyük bir sorun teşkil etmediğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, genel olarak sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Şu an için 190 TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemizi koruyoruz.

>>>SONRAKİ SAYFA: MLP Sağlık Hizmetleri(Medical Park)