Yedi aracı kurumdan dört hisse tavsiyesi
511Vakıf Yatırım, Koç Holding hedef fiyatını 25,00 TL'den 22,30 TL'ye revize ederken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Koç Holding (KCHOL): Koç Holding 1Ç20 için piyasa beklentisinin (250 mn TL) ve tahminlerimiz in (249 mn TL) oldukça üzerinde 3,47 mlr TL net kar açıkladı. Holding’in net karındaki yıllık %345 oranındaki artış, temel olarak Yapı kredi Bankası’ndaki kontrol değişikliği sonuncunda 3,0 mlr TL kar oluşması ve Unicredit’in fesih bedelini (ana ortaklık payı: 385 mn TL) ödenmesine bağlı olarak tek seferlik gelir kaydedilmesinden kaynaklanmaktadır.
Tek seferlik gelirler hariç tutulduğunda ise, Holding’in 1Ç net dönem karı 89 mn TL (y/y:- %88,6) düzeyinde gerçekleşmiştir. Holding’in ilk çeyrekte toplam kombine gelirleri, enerji segmentindeki gelir düşüşü nedeniyle, yıllık %6,2 oranında gerileyerek 70,7 mlr TL oldu. Ayrıca enerji segmentindeki yüksek stok zararı nedeniyle karlılığın zayıflaması sonucunda Holding’in kombine operasyonel karı yıllık %42,6 düzeyinde geriledi.
Öte yandan, Holding’in Nisan 2020 itibariyle iştiraklerinden elde ettiği temettü geliri Tüpraş’ın bu yıl temettü dağıtmamasına bağlı olarak (y/y: -%57,8) 1,07 mlr TL’ye gerilerken, 1Ç itibariyle solo düzeltilmiş net nakit pozisyonu 455 mn $ (2019: 433 mn $) düzeyinde gerçekleşti. Yorum: Piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gelen net karın hisse performansına etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz. 1Ç finansalları ardından Yapı Kredi Bankası, Ford Otosan, Tofaş ve Tüpraş’ın hedef piyasa değerlerinde yaptığımız revizyon sonucunda, Holding için hedef fiyatımızı 25,00 TL’den 22,30 TL’ye revize ediyoruz. Holding için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.
