Yedi aracı kurumdan dört hisse tavsiyesi
711Oyak Yatırım, Orge Enerji için 5,90 TL hedef fiyatla 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Orge yılın ilk çeyreğinde, 9mnTL olan kurum beklentimize paralel olarak 8mnTL net kâr açıkladı. 1.2mnTL tutarındaki esas faaliyetlerden diğer gelirler net kârı destekleyen unsur oldu. Piyasa beklentisi bulunmuyor. Net satış gelirleri, yıllık bazda %18 yükseldi ve 31mnTL oldu (OYAK:30mnTL).
Öte yandan FAVÖK, 12mnTL olan kurum beklentimizin altında kaldı ve 8mnTL olarak açıklandı. Mevsimselliğe ek olarak, bazı projelerde kapanış aşamasına gelinmesi marjların daralmasına neden oldu. Bu nedenle FAVÖK marjı 1Ç20’de %27.4 seviyesinde gerçekleşti (1Ç19:%39). Bilanço rakamlarını incelediğimizde, şirketin yılın ilk çeyreğinde borçluluk yapısını koruduğunu ve sadece 12mnTL net borcu olduğunu hesaplıyoruz. Net borç/FAVÖK rasyosu, bir önceki çeyrekte olduğu gibi 0.2x seviyesindedir.
2019 yıl sonu itibariyle 256.2mnTL tutarında olan bakiye siparişler, bu dönemde 274.3mnTL seviyesine yükselmiştir. Fethiye Seke Tur Otel Projesi (10.6mnTL+KDV) ve tahminimizce, multifaz projelerden kazanılan ilave siparişler bakiye siparişleri artıran unsur oldu. 2020 yılında şirketin 155mnTL net satış hasılatı (+10% y/y), 60mnTL FAVÖK (+8% y/y) ve 50mnTL (+10% y/y) net kâr açıklamasını bekliyoruz. Beklentilerimize göre Orge, 4.8x FD/FAVÖK ve 5.5x F/K ile işlem görüyor. Orge için 5.90TL/hisse hedef fiyatımızı ve “Endekse Paralel Getiri” önerimizi koruyoruz. Hedef fiyatımız, Cuma günü kapanışına göre %8 yükseliş potansiyeli sunuyor.
