Ziraat Yatırım'dan 4 hisse için "AL, EKLE" önerisi
25
Ziraat Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 10,70 TL'den 8,50 TL'ye indirirken, 'AL' tavsiyesini korudu. Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Ereğli Demir Çelik'in 3Ç2019'daki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %41,4 oranında azalarak 784,4mn TL'ye gerilemiş ancak hem bizim beklentimiz olan 747mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 738mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirket'in satış gelirleri 3Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış fiyatlarındaki dolar bazlı düşüş sebebiyle, %17,7 oranında azalarak 6.416mn TL olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %1,6 oranında azalmış ve böylece brüt karı %52,3 oranında azalarak 1.176mn TL'ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise geçen yıla göre 13,3 puan azalmış ve %18,3 olmuştur. Operasyonel giderler ise %7,4 oranında artmış, diğer faaliyetlerden yaklaşık 7,6mn TL gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %59 oranında azalarak 995mn TL'ye gerilemiştir.
FAVÖK ise geçen yılın aynı dönemine göre TL bazında %50 oranında azalmış ve 1.279mn TL (222mn USD) olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı TL bazında, geçen yılın aynı döneminde %32,9 iken 3Ç2019'da %19,9'a gerilemiştir.
Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 219 USD/ton'dan 3Ç2019'da 124 USD/ton'a gerilemiştir. 2Ç2019'da ise ton başına FAVÖK 145 USD/ton idi.
Şirket 3Ç2018'deki 451,7mn TL'lik finansman geliri kaydederken 3Ç2019'da 34,6mn TL gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle vergi öncesi karı 967mn TL olurken, Şirket'in 141,3mn TL vergi gideri sonrası 3Ç2019 ana ortaklık net dönem karı 784,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ereğli Demir Çelik'in hedef hisse fiyatını tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 10,70 TL'den 8,50 TL'ye çekiyoruz. Diğer taraftan hissenin potansiyeline bağlı olarak daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz."
