Ziraat Yatırım'dan 4 hisse için "AL, EKLE" önerisi
55Ziraat Yatırım, Garanti Bankası için 11,80 TL hedef fiyatını ve 'EKLE' tavsiyesini korudu
Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Garanti Bankası'nın 2019 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %31,8 oranında azalarak 1.304mn TL'ye gerilemiş, ancak hem beklentimiz olan 1.225mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.272mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentimizdeki sapmada net ücret ve komisyon gelirlerinin tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %22,1 oranında düşüş göstermiştir.
Üçüncü çeyrek karı ile birlikte Garanti Bankası'nın 2019 yılı ilk dokuz ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,5 oranında azalarak 4.936mn TL'ye gerilemiştir.
Merkez Bankası'nın yaptığı faiz indirimleri mevduat maliyetlerinde etkisini gösterirken, mevduata verilen faizler %11 oranında gerilemiştir. Diğer yandan, kredilerden alınan faiz gelirleri ise %5 oranında düşüş gösterirken, TÜFE endeksli tahvil getirilerinin de enflasyon düzeltmeleri nedeniyle düşmesiyle (937mn TL'den 637mn TL'ye düşmüştür.) net faiz gelirleri 4,67 milyar TL ile yatay seyretmiştir. 1. ve 2. çeyrekte görece stabil seyreden net ücret ve komisyon gelirleri ise bu çeyrekte %12'lik oldukça yüksek bir artış kaydetmiş ve 1,61 milyar TL'ye yükselerek karı desteklemiştir. Swap giderlerindeki 87mn TL'lik artışa karşın ticari zararın 125mn TL azalarak 806mn TL'ye gerilemesi de karı destekleyen bir diğer faktör olurken, diğer faaliyet gelirleri ve operasyonel giderlerde çeyreksel önemli bir değişim gözlenmemiştir. Öte taraftan, BDDK'nın takibe atılmasını istediği kredilerin sorunlu kredilere alındığı gözlemlenmiş buna bağlı olarak karşılık giderleri de %55 oranında artarak 2,9 milyar TL'ye yükselirken, bu durum dönem karının çeyreksel olarak düşmesinde ana faktör olmuştur.
Banka'nın net faiz marjı (swap hariç), çeyreklik bazda 17 baz puan artarak %5,25 olmuştur. Banka'nın özsermaye ve aktif karlılıkları ise düşen karlılıkla beraber sırasıyla %10,2 ve %1,4 olarak gerçekleşerek bir önceki çeyreğin altında kalmışlardır. Öte yandan, Banka'nın sermaye yeterlilik oranı 186 baz puan artarak %19,87'ye yükselmiştir. Bu artışta, karlılık 44 baz puan, kur etkisi 15 baz puan, piyasa ve kredi riskinin azalması (döviz cinsi kredilerde düşüş ve risk ağırlıklarında değişim) da 125 baz puan olumlu etki yapmıştır."
