Yayınlanan raporda, Mavi Giyim'in 1Ç2024'teki ana ortaklık net dönem karının yıllık %128 oranında artarak 960,2mn TL olarak gerçekleştiği ve Ortalama piyasa beklentisinin Şirket'in bu çeyrekte 806mn TL net kar etmesi yönünde olduğu vurgulandı. 

Ayrıca şirketin satış gelirlerini yüzde 19,6 brüt kar marjını 6,5 puan FAVÖK'ünü yüzde 49.6 oranında artırdığı hatırlatıldı. 

Ziraat Yatırım bu gelişmeler ışığında şirketin hisseleri için "AL" tavsiyesi verirken,  hisse için hedef fiyatını da 122,25 TL'den 152 TL seviyesine çıkardığını duyurdu. 

Ziraat Yatırım'ın raporunda şu ayrıntılara yer verildi; 

"Mavi Giyim'in 1Ç2024'teki ana ortaklık net dönem karı yıllık %128 oranında artarak 960,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ortalama piyasa beklentisi Şirket'in bu çeyrekte 806mn TL net kar etmesi yönündeydi. Mavi Giyim'in satış gelirleri yıllık bazda %19,6 oranında büyüme kaydederek 8.273mn TL'ye (Beklenti: 7.545mn TL) yükselmiştir. 

Enflasyon düzeltmesi sonrası birebir mağaza satışları ise TL bazda %20,3, adet bazında %26,7 büyüme kaydetmiştir. Brüt kar da %36,5 oranında artmış ve 4.341mn TL'ye çıkmıştır. Brüt kar marjı 6,5 puan yükselerek %52,5 olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri %22,5 oranında artarak 2.813mn TL'ye çıkan Şirket'in diğer faaliyetlerden net geliri 128,6mn TL olmuştur. Geçen yılın ilk çeyreğinde diğer faaliyetlerden 8,3mn TL net gider yazmıştı.

Mavi Giyim'in yılın ilk çeyreğindeki FAVÖK'ü %49,6 oranında yükselmiş ve 1.980mn TL (Beklenti: 1.489mn TL) olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise %23,9 ile 1Ç2023'ün 4,8 puan üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 287,6mn TL net finansman gideri (1Ç2023: 189,4mn TL net gider) kaydedilirken, 74,9mn TL parasal kazanç (1Ç2023: 4,2mn TL parasal kayıp) yazılmıştır. 481,4mn TL'lik vergi gideri sonrasında 2024
yılı ilk çeyrekte ana ortaklık net dönem karı 960,2mn TL olmuştur. Kar marjı ise %11,6 (1Ç2023: %6,1) olarak gerçekleşmiştir.

Nisan sonu itibarıyla, net nakit pozisyonunu (UFRS 16 Hariç) önceki çeyreğe göre %29 artarak 5.266mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, aynı dönemde yabancı para
borçlanma bulunmamaktadır. 

Şirket 2Ç2024 ile ilgili gerçekleşmiş bazı bilgiler (TMS 29 etkisi hariç)  paylaşmıştır. Buna göre; Mayıs ayında Türkiye perakende satışları %74, Türkiye Online satışlar %73 büyümüştür. Haziran ayının ilk 12 gününde Türkiye perakende %121, Türkiye Online %98 büyümüştür.

Mavi Giyim'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde ki revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 122,25TL'den (%100 bedelsiz sermaye
artışı sonrasında düzeltilmiş fiyat) 152,00TL'ye çıkartıyoruz. Mavi Giyim ile ilgili daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz."

Şirket TMS 29 enflasyon muhasebesi hariç bazı rakamlar da paylaşmıştır. Buna göre 1Ç2024'teki satış gelirleri yıllık olarak %100 oranında artarak 7.903mn TL'ye çıkmıştır. Brüt kar %127 oranında artarak 4.455mn TL'ye yükselirken, brüt kar marjı %56,4 (1Ç2023:%49,7) olmuştur. FAVÖK (TFRS 16 dahil) ise 2.204mn TL ile yıllık %142
oranında artarken, FAVÖK marjı %27,9 (1Ç2023: %23,1) olarak gerçekleşmiştir. Mavi Giyim'in 1Ç2024'teki net dönem karı %161 oranında aratarak 1.343mn TL olmuştur. Net kar marjı ise 3,9 puan artarak %17’ye çıkmıştır.

Şirket’in birinci çeyrek Türkiye gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %24 oranında artmış ve 7.352mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde tüm segmentlerde güçlü artışlar yaşanmıştır 

Şirket’in ilk çeyrek yurtdışı gelirleri yıllık %8 oranında daralmış ve 921mn TL’ye inmiştir.

Mavi Giyim Şirket TMS 29 enflasyon muhasebesi etkisi hariç 2024 beklentilerini değiştirmemiştir. Beklentiler şu şekildeydi: "Toplam konsolide gelir büyümesi: %70 ± %5; Türkiye perakende mağaza gelişimi: Net 15 mağaza açılışı ve 10 mağazada m2 büyümesi; FAVÖK marjı: %20 ± %0,5, TFRS16 hariç ve %23,5 ± %0,5 TFRS16 dahil; Net nakit pozisyonunda artış; Yatırım harcamalarının satışa oranı: %5 (Yeni merkez ofis binası yatırımları dahil)."

Şirket ile ilgili tahminlerimizi 2024 ilk çeyrek sonuçlarının ardından güncelliyoruz. Buna göre, 2024 yılsonu FAVÖK ve ve FAVÖK marjı beklentimiz sırasıyla 9.438mn TL ve %21,9’dur.

Mavi Giyim’nin tahmini piyasa değerini, tahminlerimizdeki değişikliklere bağlı olarak 48.565mn TL’den 60.382mn TL’ye, hedef hisse fiyatını da 122,25TL’den (%100 bedelsiz sermaye artışı sonrasında düzeltilmiş fiyat) 152,00 TL’ye çıkartıyoruz. Mavi Giyim ile ilgili daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.